什么是存续期限

存续期限(duration)最先由Macaulay(1938)提出。 依Macaulay duration之定义，存續期限相同的債券，不論息票利率為何、不論是附息或零息債券，皆視為有著相同”有效”到期期限(“effective”maturities)或”真正”到期期限(“true” term to maturities)之債券。依Macaulay duration之定义，存续期限相同的债券，不论息票利率为何、不论是附息或零息债券，皆视为有着相同”有效”到期期限(“effective”maturities)或”真正”到期期限(“true” termtomaturities)之债券。 從實務應用的角度觀之，由於債券市場之交易型態中，存續期限是買賣報價之重要依據，亦即在流動性與稅負等條件皆相同之情況下，市場對一張附息債券與另一張有著相同存續期限之零息債券所要求的殖利率是相同的。从实务应用的角度观之，由于债券市场之交易型态中，存续期限是买卖报价之重要依据，亦即在流动性与税负等条件皆相同之情况下，市场对一张附息债券与另一张有着相同存续期限之零息债券所要求的殖利率是相同的。 因而可透過此種調整方式，將各附息債券之殖利率與其存續期限之關係描繪出一條存續期限殖利率曲線(yield to duration)，以此當作零息債券殖利率曲線之估計值。因而可透过此种调整方式，将各附息债券之殖利率与其存续期限之关系描绘出一条存续期限殖利率曲线(yield toduration)，以此当作零息债券殖利率曲线之估计值。